股指期貨的理論價格可以借助基差的定義進行推導。
根據定義：
基差 = 現貨價格 - 期貨價格
即 基差 = (現貨價格 - 期貨理論價格) - (期貨價格 - 期貨理論價格)。
前一部分可以稱為 理論基差，主要來源於持有成本 (不考慮交易成本等)；後一部分可稱為 價值基差，主要來源於投資者對股指期貨價格的高估或低估。
因此，正常情況下，在合約到期前理論基差必然存在，而價值基差不一定存在；事實上，在市場均衡的情況下，價值基差為零。
所謂持有成本是指投資者持有現貨資產至期貨合約到期日必須支付的淨成本，即因融資購買現貨資產而支付的融資成本 減去 持有現貨資產而取得的收益。
以 F 表示股指期貨的理論價格，S 表示現貨資產的市場價格，r 表示融資年利率，y 表示持有現貨資產而取得的年收益率，△t 表示距合約到期的天數，在單利計息的情況下，股指期貨的理論價格可表示為：
F = S × [1 + (r - y) × △t/360]
舉例說明：
假設目前滬深300股票指數為1800點，一年期融資利率為5%，持有現貨的年收益率為2%，以滬深300指數為標的物的某股指期貨合約距離到期日的天數為90天，則該合約的理論價格為：
1800 × [1 + (5% - 2%) × 90/360] = 1813.5點
後記：
我不設留言有太多理由了，其中一樣是，大家要交流有很多地方，不一定選我的博或我的文章，但因為我的博很多時涉及投機投資，很多網友在戰室時代已經問很多問題，坦白講，大部分我也答不了，我都是學徒一名，文章是我學習的筆記，有對有錯，有新有過時的，大家參考無妨，但我識既有限，很難畀意見大家，真抱歉。
各大銀行公布業績，投資者最關心的是盈利增長是否理想，及派息是否慷慨。證券界亦認為增長與息率是揀股的兩大指標，其中以息率最為重要，但參考息率同時，亦要注意股份的派息比率，因為這才能確實反映公司的長遠投資價值。
投資者都期望股份盈利能夠有高增長，股價上升以獲取可觀回報，但由於市場過分炒作盈利前景，股價均已經被搶高，過分追捧高增長股隨時會墮入投資陷阱。有證券界人士認為，選取長線具穩定股息回報的股份，不但風險低，而且投資者可輕易賺取可觀回報。
有股壇教父之稱的 Jeremy Siegel 是一位美國教授，他總結前人經驗，並於一九九四年出版了《Stock for the Long Run》，奠定其地位。他於一九六一年畢業於哥倫比亞大學，一九七一年取得麻省理工經濟學博士學位，多年來發表的文章曾獲得無數獎項，二○○一年他的個人網頁更曾經獲得《福布斯》雜誌評選為最佳經濟學導師網站。
他的選股法則主要分為三方面，分別是：
- Dividend （股息）
- International （國際化）
- Value （價值）
他只會選擇持續派息穩定、企業業務國際化及價值被低估的企業股份。他認為長遠而言，增長慢而且派息穩定的股份，回報較所謂增長股為高，當中主要原因是投資者吸納這些增長快的公司股份時，股價均處於高位，接貨後最終會招致損手。
其實投資穩定增長而股息回報吸引的股份，長線才可確保能夠賺取可觀回報。投資者可利用息率選出高息股作長線投資。理論上企業的息率能維持約4至5厘，同時能維持穩定的派息政策，均可視為具吸納價值的高息股。但亦有證券界人士認為，派息比率較息率更為重要。
所謂「息率」，是會跟隨股價而變動，故每天收市後息率均會有所不同，若單以息率作為入市指標，投資者未必能選出真正的高息股。而「派息比率」則更能反映企業的投資價值，派息比率是指企業派息相對企業全年純利的比重，故該比率愈高，即表示企業愈願意與小股東分享成果。
我在想，股息只是 羊毛出自羊身上，不是看 ROI 同其他財務比率嗎？
